3 khác biệt lớn khi Bitcoin lập đỉnh lịch sử mới trong năm 2025

Bitcoin (BTC) một lần nữa làm bùng nổ cộng đồng tiền điện tử khi chính thức vượt ngưỡng $111.000, thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới. Tuy nhiên, đằng sau đà tăng mạnh mẽ này là những dấu hiệu cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong cấu trúc và tâm lý thị trường – khác biệt đáng kể so với các chu kỳ tăng giá trước đây.

Phân tích dữ liệu thị trường và các chỉ báo on-chain cho thấy ba điểm khác biệt nổi bật so với những lần lập đỉnh trước. Những thay đổi này không chỉ phản ánh sự trưởng thành của thị trường, mà còn cho thấy yếu tố đầu cơ đang dần nhường chỗ cho dòng tiền có chiến lược và tầm nhìn dài hạn. Hãy cùng đi sâu khám phá ba điểm khác biệt đáng chú ý này.

#1. Funding rate thấp: Thị trường hợp đồng tương lai không còn quá nóng

Một trong những chỉ báo then chốt phản ánh mức độ “nóng” của thị trường tiền điện tử là tỷ lệ funding rate trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Chỉ số này thể hiện chi phí mà trader phải trả để duy trì vị thế mua (Long) hoặc bán (Short), từ đó hé lộ tâm lý chung đang chi phối thị trường.

Theo dữ liệu từ CryptoQuant, tỷ lệ funding rate đã tăng vọt tại các đỉnh giá vào tháng 3 và tháng 12 năm 2024 — một dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường lúc đó bị cuốn vào làn sóng mua vào quá mức, thường dẫn đến những đợt điều chỉnh mạnh ngay sau đó.

Tuy nhiên, bức tranh hiện tại có phần khác biệt. Dù lượng vị thế Long gia tăng trong tháng 5/2025, tỷ lệ funding rate vẫn duy trì ở mức thấp hơn đáng kể so với các giai đoạn trước. Điều này cho thấy đà tăng hiện tại không được dẫn dắt bởi làn sóng đầu cơ quá mức trên thị trường phái sinh.

“So với các đợt tăng vào tháng 3 và 12 năm ngoái, tỷ lệ funding rate hiện nay thấp hơn rõ rệt. Điều này cho thấy xu hướng tăng giá gần đây chủ yếu xuất phát từ thị trường giao ngay, với dấu hiệu quá nhiệt gần như không tồn tại. Khả năng xảy ra điều chỉnh mạnh là rất thấp,” ông Nic, đồng sáng lập kiêm CEO Coin Bureau, nhận định.

Tỷ lệ funding rate ổn định là một tín hiệu tích cực, phản ánh một thị trường đang tăng trưởng theo hướng lành mạnh và bền vững hơn.

#2. Dòng tiền ETF yếu: Áp lực mua đến từ đâu?

Trong những chu kỳ tăng giá trước đây – đặc biệt là vào tháng 3 và tháng 12 năm 2024 – các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ đã đóng vai trò như một động lực chính, góp phần mạnh mẽ vào việc đẩy giá BTC lên các mốc cao mới. Theo dữ liệu từ Glassnode, các giai đoạn đó chứng kiến dòng tiền đổ vào các ETF lên tới hàng tỷ USD.

Tuy nhiên, đợt tăng giá hiện tại trong tháng 5/2025 lại mang một màu sắc khác. Mặc dù Bitcoin đã vượt mốc $100.000, dòng tiền chảy vào các ETF lại tỏ ra khá dè dặt.

Báo cáo mới nhất từ HoiQuanNet ghi nhận tổng dòng vốn vào các Bitcoin ETF giao ngay đạt 608,99 triệu USD trong vòng sáu ngày liên tiếp – một tín hiệu cho thấy niềm tin nhà đầu tư đang hồi phục, dù chưa thật sự bùng nổ.

Biểu đồ từ Glassnode cũng phản ánh một thực tế đáng chú ý: so với các đợt vượt đỉnh trước đó, dòng tiền ETF lần này thấp hơn đáng kể, dù giá BTC đã leo từ $70.000 lên trên $100.000. Theo phân tích từ chuyên gia Nic, điều này chứng tỏ nhà đầu tư ETF – bao gồm cả cá nhân và tổ chức – không còn là lực đẩy chính phía sau đợt tăng giá hiện tại.

“Dòng vốn ETF lần này yếu hơn rõ rệt so với các đỉnh trước. Điều đó cho thấy các nhà đầu tư ETF không phải là nhân tố chủ lực trong xu hướng tăng giá lần này,” Nic nhận định.

Vậy ai mới thực sự đang đứng sau làn sóng mua vào Bitcoin?

Một số giả thuyết cho rằng các tập đoàn lớn như Strategy (MSTR) hoặc các quỹ đầu tư tổ chức khác đang âm thầm gom hàng, tích lũy BTC ngoài thị trường mở. Tuy nhiên, hiện vẫn thiếu dữ liệu xác thực cho những động thái này. Nếu giả thuyết trên đúng và các tổ chức lớn thực sự đang chuẩn bị quay lại mạnh mẽ, thị trường hoàn toàn có thể chứng kiến một đợt bứt phá mới trong thời gian tới.

#3. Nhà đầu tư nhỏ lẻ vắng bóng, chỉ số xã hội ở mức thấp kỷ lục

Một điểm khác biệt nổi bật trong chu kỳ tăng trưởng lần này chính là sự vắng bóng đáng kể của nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Trong các chu kỳ trước, mỗi lần Bitcoin thiết lập đỉnh mới đều đi kèm với làn sóng quan tâm mạnh mẽ từ công chúng — thể hiện rõ qua mức độ tương tác trên mạng xã hội và lượng tìm kiếm tăng vọt. Tuy nhiên, hiện tại, các chỉ số này lại đang ở mức thấp kỷ lục.

Cụ thể, theo dữ liệu tháng 5/2025, lượng tìm kiếm từ khóa “Bitcoin” trên Google chỉ nhích nhẹ, hoàn toàn trái ngược với những cú bùng nổ từng thấy trong các đỉnh giá trước. Điều này cho thấy lực mua từ nhóm nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa thực sự nhập cuộc một cách rộng khắp.

Thêm vào đó, dữ liệu từ CryptoQuant cũng ghi nhận số lượng ví nhỏ — được phân loại là “tôm” (nắm giữ dưới 1 BTC) — đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Sự trầm lắng từ nhóm nhỏ lẻ có thể là một tín hiệu lành mạnh. Nó phản ánh rằng đà tăng giá hiện tại không bị chi phối bởi tâm lý FOMO (sợ bị bỏ lỡ) – nguyên nhân quen thuộc dẫn đến bong bóng và sự sụp đổ sau đó. Thay vào đó, động lực dường như đến từ nhu cầu thật sự của các nhà đầu tư dài hạn, những người đang đặt cược vào giá trị cốt lõi hơn là làn sóng đầu cơ ngắn hạn.

SN_Nour