Báo hiệu đợt tăng 50% như trước đây?

Diễn biến giá gần đây của Bitcoin cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy âm thầm, nhưng dữ liệu thể hiện những thời kỳ biến động thấp như thế này hiếm khi kéo dài lâu.

Chỉ số biến động tiềm ẩn trong 30 ngày (BVIV) của BTC đã giảm còn 40,84, thấp hơn ngưỡng 45 — mức chỉ bị phá vỡ 21 lần trong suốt 149 tuần qua (kể từ tháng 9/2022). Trong quá khứ, vùng biến động thấp này thường xuất hiện trước các giai đoạn tích lũy hoặc tạo đáy cục bộ, sau đó là những đợt tăng giá mạnh mẽ. Đáng chú ý, lần gần nhất BVIV giảm xuống mức tương tự là vào tháng 9/2023 và sau đó BTC đã tăng gần 50% từ 26.000 đô la.

Từ cuối năm 2022 đến nay, mỗi khi BVIV đóng tuần dưới ngưỡng 45 đều trùng hợp với các giai đoạn giá hợp nhất hoặc đảo chiều tăng mạnh, củng cố thêm quan điểm đợt nén biến động hiện tại có thể một lần nữa mở đường cho cú bứt phá tăng giá nếu lịch sử lặp lại.

Hiện tại, có những dấu hiệu cho thấy cấu trúc đang phát triển. Mặc dù BTC đã lập mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới và tăng mạnh vào tháng 5/2025, chỉ số biến động thực tế trong 30 ngày vẫn tiếp tục thu hẹp, hiện đang thuộc nhóm 10% thấp nhất trong suốt thập kỷ qua.

Theo Ecoinometrics, đây là dấu hiệu của “thay đổi chế độ”: Bitcoin có thể đang trưởng thành thành tài sản mang lại lợi nhuận với ít biến động hơn — một đặc điểm hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức muốn kiểm soát mức độ rủi ro.

Nếu chế độ biến động mới này kéo dài, chỉ số BVIV có thể duy trì ở mức thấp lâu hơn so với các chu kỳ trước, từ đó làm chậm đà tăng giá mạnh chủ yếu dựa vào đột phá biến động. Tuy vậy, các hành vi lịch sử tại các mức này vẫn nghiêng về xu hướng tăng và nhà đầu tư có thể đang theo dõi chặt chẽ mọi sai khác từ mô hình đã tồn tại.

Holder Bitcoin ngắn hạn thể hiện sự vững tâm

Dữ liệu on-chain cho thấy hành vi của nhà đầu tư ngắn hạn (STH) tiếp tục thể hiện sự tự tin. Mức giảm giá trị thực tế của nhóm STH hiện là -8%, phản ánh những người tham gia thị trường mới đang chịu lỗ trên giấy ở mức có thể kiểm soát được. Trong lịch sử, vùng này thường là điểm khởi đầu cho đà tăng, chứ không phải là điểm phá vỡ, báo hiệu sự hoảng loạn và bán tháo bắt buộc là rất hạn chế.

Tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị thực tế (MVRV) của nhóm STH cũng ủng hộ quan điểm này, hiện đang ở mức 1,19, so với đỉnh chu kỳ là 1,33 vào tháng 11 năm 2024. Điều này cho thấy giảm bớt rủi ro đầu cơ, vì các nhà đầu tư chọn cách giữ vị thế thay vì thoát ra khi chỉ đạt lợi nhuận nhỏ.

Tương tự, dữ liệu từ Glassnode cũng ghi nhận vùng giá 110.000–117.000 đô la đang dần được lấp đầy. Bitcoin đang được tích trữ cả ở các mức giá cao hơn và thấp hơn trong phạm vi này, với người mua xuất hiện khi giá giảm, trong khi các nhà đầu tư đầu tiên vẫn thoải mái mua vào ở các mức giá cao hơn. Điều này tạo nên mô hình phân bổ chi phí giống bậc thang, một cấu trúc tích lũy mang tính tích cực, cho thấy hoạt động gom hàng có tổ chức thay vì giao dịch theo cảm xúc.

Nguồn cung của STH tăng từ 4,36 triệu lên 4,58 triệu BTC, bổ sung thêm 227.000 BTC vào lưu thông hoạt động. Điều này cho thấy nhu cầu mới vẫn tiếp tục đổ vào thị trường hoặc các nhà đầu tư dài hạn đang luân chuyển một phần lượng nắm giữ của họ.

Minh Anh