Giá ETH vẫn giảm khi hợp đồng mở đạt mức cao nhất trong 19 tháng, tại sao?

Ether (ETH) đã trải qua một đợt điều chỉnh 10% từ ngày 31 tháng 7 đến ngày 2 tháng 8, kiểm tra lại mức hỗ trợ $3.000 lần đầu tiên kể từ ngày 8 tháng 7. Mức giảm này sâu hơn tổng thể thị trường tiền điện tử, giảm 6,8% trong cùng thời kỳ. Mặc dù vậy, hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Ether đã tăng lên mức cao nhất trong bảy tháng, khiến các trader suy đoán liệu một đợt tăng giá lên $3.600 có phải là bước đi tiếp theo hay không.

Sự gia tăng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Ether không nhất thiết là tín hiệu tăng giá

Sự gia tăng hoạt động trong các hợp đồng tương lai ETH thường chỉ ra sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức, vì hợp đồng mở đo lường nhu cầu sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, người mua (long) và người bán (short) luôn được ghép nối, vì vậy sự gia tăng hợp đồng mở không nhất thiết chỉ ra triển vọng tích cực.

Một phần sự suy giảm của Ether có thể được giải thích bởi việc thiếu dòng vốn ròng vào các quỹ Ether ETF mới được ra mắt tại Hoa Kỳ. Mặc dù có một số dòng vốn chảy vào, đặc biệt là vào quỹ iShares Ethereum Trust của BlackRock và Fidelity Ethereum Fund, nhưng những dòng vốn này đã bị lấn át bởi dòng chảy ra từ Grayscale Ethereum Trust, vốn đã tồn tại từ trước khi chuyển đổi thành ETF.

Sự giảm giá của Ether dưới mức $3.000 đã thanh lý $141 triệu giá trị lệnh Long sử dụng đòn bẩy trong vòng 48 giờ, làm gia tăng thêm sự điều chỉnh. Tuy nhiên, điều này không ngăn cản các trader khác tham gia thị trường, bất kể họ đang đặt cược vào việc giá Ether tăng hay giảm. Kết quả là, tổng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Ether đã tăng 5% trong bảy ngày, đạt 4,6 triệu ETH, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023.

Tổng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Ether | Nguồn: Coinglass

Để xác định liệu người mua có yêu cầu sử dụng đòn bẩy nhiều hơn hay không, cần phân tích cách định giá hợp đồng tương lai ETH hàng tháng so với các sàn giao dịch giao ngay thông thường. Trong các thị trường trung lập, các công cụ phái sinh này sẽ giao dịch cao hơn 5% đến 10%, theo tỷ lệ hàng năm, để bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn. Do đó, nếu các trader trở nên bi quan, chỉ số này có thể giảm xuống dưới ngưỡng đó.

Phí bảo hiểm hàng năm cho hợp đồng tương lai Ether 3 tháng | Nguồn: Laevitas

Các hợp đồng tương lai hàng tháng của Ether đã cho thấy sự lạc quan khiêm tốn trong những ngày trước khi ra mắt ETF spot vào ngày 23 tháng 7, với mức phí bảo hiểm đạt 12%. Tuy nhiên, dòng chảy ròng ra khỏi các ETF spot và sự điều chỉnh của thị trường tiền điện tử rộng lớn đã khiến chỉ số này giảm xuống còn 8% vào ngày 2 tháng 8. Mức này là trung lập nhưng không phải là bất thường khi xét đến mức giá giảm 10% trong 24 giờ.

Nhu cầu đòn bẩy Long của trader bán lẻ đối với ETH vẫn ổn định

Để đánh giá nhu cầu đòn bẩy của các trader bán lẻ trong hợp đồng tương lai Ether, cần xem xét funding rate của hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Không giống như các hợp đồng hàng tháng, công cụ này thường theo sát giá spot do thời gian thanh toán ngắn hơn. Thông thường, các sàn giao dịch điều chỉnh rủi ro mỗi tám giờ bằng cách tính phí cho bên yêu cầu đòn bẩy nhiều hơn, có nghĩa là Long hoặc Short phải trả phí.

Trong các thị trường trung lập, funding rate tám giờ dao động từ 0 đến 0,016%, tương đương 1,3% mỗi tháng. Trong các giai đoạn lạc quan tăng cao, tỷ lệ này có thể dễ dàng vượt quá 0,025%, hoặc 2,1% mỗi tháng.

Funding rate 8 giờ của hợp đồng tương lai vĩnh viễn Ether | Nguồn: Laevitas

Funding rate tám giờ của Ether đã tương đối ổn định ở mức 0,008%, tương đương 0,7% mỗi tháng, hoàn toàn trong phạm vi trung lập. Đây là tình trạng trong vài ngày qua, cho thấy các trader bán lẻ không sử dụng đòn bẩy quá mức trước khi giá bất ngờ giảm xuống còn $3.000.

Yếu tố chính dẫn đến sự gia tăng trong hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Ether có lẽ liên quan đến chiến lược Cash and carry trade, một chiến lược kinh doanh tiền tệ dựa trên chênh lệch giá giữa tài sản cơ sở và tài sản phái sinh tương ứng của nó. Các nhà đầu tư bán hợp đồng tương lai để nắm bắt mức phí bảo hiểm trong khi đồng thời mua spot hoặc ETF để bảo vệ rủi ro của họ. Do đó, theo các chỉ số phái sinh của ETH, hiện tại không có dấu hiệu cho thấy các trader đang mong đợi một đợt tăng giá ngắn hạn.

Bạn có thể xem giá ETH ở đây.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Tham gia Telegram: https://hoiquannet.com

Theo dõi Twitter: https://hoiquannet.com

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/hqn 

SN_Nour

Theo Cointelegraph