Mùa altcoin đã kết thúc vào năm 2025?

Vào năm 2025, những dự đoán về mùa altcoin sắp xảy ra đã xuất hiện nhiều lần. Tuy nhiên, đến nay vẫn chưa lần nào trở thành hiện thực. Trong khi một số nhà quan sát thị trường vẫn giữ hy vọng về khả năng hồi sinh, thì những người khác ngày càng trở nên hoài nghi.

Bài viết sẽ tổng hợp ý kiến của một số chuyên gia về khả năng xảy ra mùa altcoin trong chu kỳ này. Họ đồng ý rằng, mặc dù mùa altcoin bị trì hoãn, nhưng vẫn chưa hoàn toàn kết thúc.

Điều gì đang kìm hãm mùa altcoin trong năm 2025?

Bitcoin đang dẫn đầu trong chu kỳ tiền điện tử hiện tại, với tỷ lệ thống trị thị trường (BTC.D) không ngừng gia tăng. Vào tháng 5, tỷ lệ này đạt 65,3%, mức cao nhất kể từ năm 2021. Mặc dù BTC.D sụt giảm nhẹ giữa tháng, nhưng sau đó đã phục hồi và ở mức 63,1% vào thời điểm viết bài.

Cùng lúc đó, giá BTC cũng tăng đáng kể, đạt mức cao nhất mọi thời đại 111.970 đô la vào tháng trước. Theo lịch sử, mùa altcoin thường theo sau các đợt tăng giá mạnh của Bitcoin, khi dòng vốn bắt đầu chuyển sang các coin nhỏ hơn.

Mặc dù một số coin gần đây tăng mạnh, nhưng các đợt tăng này chủ yếu mang tính đơn lẻ. Hơn nữa, dữ liệu từ Coinglass cho thấy Chỉ số mùa altcoin (Altcoin Season Index) chỉ ở mức 16 vào thời điểm hiện tại.

Điều này làm dấy lên lo ngại về lý do tại sao mô hình luân chuyển dòng vốn chưa được lặp lại. Willy Chuang, đồng sáng lập TrueNorth, đã chỉ ra những yếu tố gây ra sự chậm trễ này. Anh cho biết các nhà đầu tư tổ chức đang chủ yếu dẫn dắt đợt tăng giá của Bitcoin hiện tại và họ gần như không quan tâm đến altcoin.

“BTC vẫn là giao dịch đồng thuận. Miễn là tâm lý thị trường vẫn coi Bitcoin là lựa chọn an toàn, việc luân chuyển vốn sang altcoin sẽ bị hạn chế. Hơn nữa, các rủi ro cấu trúc như lỗ hổng hợp đồng thông minh, sự không chắc chắn về pháp lý và các lỗi vận hành, khiến altcoin kém hấp dẫn hơn đối với dòng vốn đang đứng ngoài”, Chuang chia sẻ.

Nhà điều hành này cũng thừa nhận một số memecoin vượt trội trong những đợt “pump” ngắn hạn. Tuy nhiên, quá trình luân chuyển vốn quy mô lớn đang bị cản trở bởi bất ổn kinh tế vĩ mô, thanh khoản suy giảm và xu hướng ngày càng phổ biến là “lướt sóng” ngắn hạn thay vì nắm giữ altcoin dài hạn.

Theo anh, nhiều người hiện nay xem mô hình altcoin truyền thống – với mức độ tập trung cao và rủi ro thực thi phụ thuộc vào team – có khiếm khuyết về mặt cấu trúc.

Gustavo H., Giám đốc Phát triển Kinh doanh Cấp cao tại Kairon Labs, cũng chia sẻ quan điểm tương tự. Anh nhấn mạnh sự tăng trưởng của Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi lượng đầu tư từ các tổ chức và sự rõ ràng hơn về quy định pháp lý liên quan đến các quỹ ETF giao ngay.

Gustavo giải thích khối lượng giao dịch ETF đã hút thanh khoản về phía Bitcoin, làm tăng tỷ trọng của nó trong tổng độ sâu thị trường và khiến thanh khoản cho altcoin giảm. Điều này dẫn đến khoảng chênh lệch bid-ask rộng hơn, khiến các khoản đầu tư lớn vào tài sản nhỏ trở nên kém hấp dẫn, từ đó củng cố thêm vị thế thống trị của Bitcoin.

“ETF giao ngay cho phép nhà đầu tư tiếp cận trực tiếp với BTC. Trong các chu kỳ trước, altcoin từng đóng vai trò thay thế. Nay, khi các tổ chức vẫn đang xây dựng vị thế với BTC, “đồng hồ luân chuyển” gần như được đặt lại từ đầu. Trong khi đó, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn thận trọng sau giai đoạn giảm đòn bẩy năm 2022–2023”, Gustavo nói.

Cả hai chuyên gia cũng chỉ ra làn sóng ra mắt token mới là một yếu tố quan trọng khác. Chuang nhấn mạnh điều này làm phân tán dòng vốn và sự chú ý của nhà đầu tư.

“Thanh khoản hiện đang bị phân tán mỏng, trong khi 98% tổng vốn hóa thị trường vẫn bị khóa trong top 100 coin, cho thấy rất ít dòng tiền chảy vào các dự án mới. Chi phí chuyển đổi thấp khiến trader dễ bị cuốn theo những câu chuyện nhất thời, trong khi nhiều nhà sáng lập lại ưu tiên việc tăng giá token nhanh chóng hơn là xây dựng tiện ích bền vững – điều vốn cần thiết để thúc đẩy đợt luân chuyển vốn rộng và kéo dài”, Gustavo bổ sung.

Tại sao mùa altcoin năm 2025 vẫn có thể trở thành hiện thực?

Bất chấp những yếu tố trên, các chuyên gia tin rằng vẫn còn tiềm năng cho mùa altcoin sắp tới.

“Các điều kiện hiện tại cho thấy mùa altcoin chỉ bị trì hoãn, chứ không bị xóa sổ”, Chuang nhận định.

Sự vượt trội hiện tại của Bitcoin có khả năng sẽ tiếp tục trong ngắn hạn. Tuy nhiên, Chuang dự đoán sự phục hồi của altcoin có thể xuất hiện sau khi chu kỳ thắt chặt định lượng (QT) kết thúc và nới lỏng định lượng (QE) mới được bắt đầu trở lại.

“Việc trì hoãn là hợp lý hơn. Khi BTC ổn định trong một phạm vi giá, theo lịch sử, nhu cầu rủi ro sẽ dần chuyển sang các tài sản bên ngoài”, Gustavo cho biết.

Anh nói rằng mùa altcoin có khả năng chỉ bị trì hoãn cho đến khi tốc độ phát hành token mới chậm lại hoặc khi có thanh khoản mới đủ lớn để hấp thụ nguồn cung đó. Gustavo tin rằng, theo thời gian, sự thanh lọc trên thị trường sẽ thưởng cho những team đạt được sự phù hợp thật sự giữa sản phẩm và thị trường.

Ngoài ra, anh cũng khẳng định khi nhu cầu đối với ETF ổn định và độ biến động của Bitcoin giảm xuống, dòng vốn thường sẽ chuyển sang các tài sản có độ biến động cao hơn.

“Do đó, mùa altcoin vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026 là khả thi, chứ không phải điều chắc chắn”, anh dự đoán.

Đáng chú ý, COO Tracy Jin của MEXC tiết lộ các dấu hiệu của mùa altcoin đã bắt đầu xuất hiện.

“Sự tương phản rõ rệt trong dòng vốn ETF là một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy bắt đầu quá trình luân chuyển vốn trên thị trường. Ethereum ETF đã ghi nhận 11 ngày liên tiếp có dòng vốn chảy vào, với tổng giá trị hơn 630 triệu đô la, bất chấp bối cảnh kinh tế vĩ mô và địa chính trị đầy biến động. Trong khi đó, Bitcoin ETF đã chứng kiến ba ngày liên tiếp bị rút vốn, với tổng mức rút vượt 1,2 tỷ đô la”, Jin chia sẻ.

Cô cũng đề cập đến việc gia tăng số lượng đơn đăng ký altcoin ETF và các công ty chấp nhận chiến lược dự trữ altcoin trong kho bạc của họ. Jin nhấn mạnh điều này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức đối với các lựa chọn thay thế Bitcoin, khi chu kỳ thị trường tiếp tục phát triển.

COO của MEXC lưu ý mặc dù các đợt tăng giá gần đây của altcoin khá đáng khích lệ, nhưng một mùa altcoin thực sự thường chỉ bắt đầu khi sự thống trị của Bitcoin suy giảm đáng kể hơn. Mặc dù khẩu vị rủi ro trên thị trường đang phục hồi, Bitcoin vẫn chiếm tỷ trọng lớn, dù mức độ thống trị của nó có dấu hiệu bắt đầu suy yếu.

“ETH đang dẫn đầu rõ rệt trong quá trình chuyển dịch và luân chuyển vốn sang altcoin trong chu kỳ thị trường hiện tại và các coin khác như XMR, ENA, HYPE, AAVE và ARB cũng đang nối bước, với mức tăng trên 5%, so với mức tăng khiêm tốn 0,6% của BTC trong đợt phục hồi vào thứ 3”, cô cho biết.

Ngoài ra, việc Bitcoin hợp nhất ở vùng giá cao thường tạo điều kiện cho altcoin thể hiện, đặc biệt là khi tâm lý chấp nhận rủi ro tăng lên và nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm những cơ hội có hệ số beta cao hơn. Với việc Bitcoin đã ổn định trên mốc 100.000 đô la trong 25 ngày liên tiếp, cô nhận định rằng khởi đầu của mùa altcoin thực sự có thể đang đến gần.

“Nếu đà tăng hiện tại của altcoin tiếp tục được duy trì và sự quan tâm từ các tổ chức gia tăng, chúng ta có thể chứng kiến một đợt bùng nổ mạnh mẽ ở các altcoin tiềm năng trong vài tuần tới”, Jin dự báo.

Mặc dù mùa altcoin vẫn chưa diễn ra hoàn toàn, Jin nhấn mạnh các điều kiện đang hội tụ. Cô cũng tiết lộ dòng vốn tổ chức lần này cũng đang nhập cuộc.

Đình Đình