Nasdaq lập kỷ lục mới, vượt xa cả bong bóng Dot-Com

Nasdaq vừa ghi nhận mức vốn hóa thị trường kỷ lục, tương đương 176% so với tổng cung tiền M2 của Mỹ – mức cao chưa từng thấy. Bình luận gia thị trường toàn cầu The Kobeissi Letter mô tả tình hình bằng ba chữ: “Quá điên rồ.”

Tính đến tháng 8/2025, vốn hóa Nasdaq đã vượt đỉnh bong bóng Dot-Com khoảng 45 điểm phần trăm, đồng thời đạt tỷ lệ 129% so với GDP Mỹ – gần gấp đôi mức cao nhất vào tháng 3/2000. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng thị trường chứng khoán Mỹ đang tách rời quá xa so với nền tảng tiền tệ và kinh tế thực.

This is insane:

The Nasdaq’s market cap relative to the US M2 money supply has hit a record 176%.

This means the market value of the Nasdaq is nearly TWICE as large as the the total stock of liquid money in the economy.

The ratio has now exceeded the 2000 Dot-Com Bubble peak… pic.twitter.com/ICXiOy1smK

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 30, 2025

Khác với các chu kỳ trước khi tăng trưởng chứng khoán vẫn dựa trên thanh khoản, việc vốn hóa Nasdaq vượt xa cung tiền M2 cho thấy sự chênh lệch chưa từng có giữa định giá tài sản và dòng tiền thực tế. So sánh với năm 2000 càng đáng báo động, khi cú sụp đổ Dot-Com đã xóa sạch hàng nghìn tỷ USD giá trị.

Hiện tại, đà tăng chủ yếu tập trung vào một số cổ phiếu công nghệ lớn, đặc biệt là nhóm dẫn đầu AI. Nếu chỉ một vài mã lao dốc, hiệu ứng lan tỏa có thể gây biến động mạnh toàn thị trường.

Trong bối cảnh này, nhiều nhà đầu tư có thể tìm đến Bitcoin như một tài sản phòng thủ, tương tự “vàng kỹ thuật số.” Tuy nhiên, lịch sử cho thấy trong giai đoạn hoảng loạn ban đầu, Bitcoin và crypto vẫn có thể bị bán tháo do nhu cầu thanh khoản, trước khi hồi phục nhờ dòng tiền tìm kiếm các hệ thống tài chính thay thế.

Các cơ quan quản lý cũng đang theo dõi chặt chẽ. Khi giá trị thị trường vượt xa cả cung tiền và quy mô nền kinh tế, nguy cơ siết chặt quy định đối với cả chứng khoán và crypto ngày càng lớn.

Theo dõi chúng tôi ngay: